關注：中國經濟的大麻煩或暴露無遺
2014-12-15 09:59 來源：前瞻網 責編：周艷平
- 摘要：
- 幾個月前，筆者預測對了中國股市這次行情，但還是想不到領漲的金融類股票會如此瘋狂。中國股市能起這波行情，不是民間資金的單打獨斗，某種意義講，是改革預期。
之前的天量貨幣供應，大部分流向了打造城市的房地產、國企壟斷的基本建設項目、開發資源的重化產業上了，真正流入新型科技產業和農業、教育等領域較少。其中互聯網等新興產業等，大多是依附海外投資和民間投資做大做強的。
與之呼應的是，此期間是中國歷史上貪腐最嚴重時期，相關官員財富跳躍式大幅增加，也是中國向海外投資和私人資金外流最集中的時期。
雖然廣義貨幣M2年增速從2009年的27.7%逐步降低到目前的12.6%，即便如此，在之前多年如此天量貨幣供應背景下，2014年社會竟出現了幾次錢荒，民間高利貸之普遍和成本之高超出想象，至少說明了如下幾個問題：
一是超額貨幣投放吹大的經濟泡沫，以及半拉子工程項目，對后續貨幣供應要求強烈，巨量貨幣供應又導致包括房地產等大宗產品價格飆升，以及人工成本的突然大幅增加，貨幣供應托底總量相應變大；
二是超額貨幣供應，已導致了經濟和社會嚴重的內生性紊亂，引發的通貨膨脹、產業結構失衡、民眾消費能力稀釋，以及不良貸款導致的金融機構資產質量快速下降，經濟體外表看似強大，但內在系統很脆弱，中央政府任何一種緊縮貨幣舉動，都會在社會上引發蝴蝶效應；
三是超額貨幣供應沉淀的情況嚴重。經濟運行嚴重的非市場行為，導致無效項目占用大量資金，相當部分本金已無法收回。最近一份研究報告顯示，自2009年中國刺激計劃推出以來，中國“無效投資”達6.8萬億美元；
四是融資成本高企，利息支出不堪重負。2014年中國債務利息支出，就占到了新增社會融資的50%多，基本是拆東墻補西墻的狀況，金融融資成本高企下，企業賺的錢大多被利息給干掉了，還有相當部分企業不賺錢，但為了存活，只能是靠增加貸款度日；
五是相當部分貨幣供應成腐敗支付來源，實際已經被貪沒了，一些官員和不法商人貪腐侵吞掉的資產，相當部分并不是社會財富正常增加所得，是通過貨幣增加進行的一種轉移性支付；
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